参考消息网4月10日报道 新闻电道网站4月8日发表文章称,慕尼黑经济研究所的一项新研究结果有助于消除对中国投资者的偏见:根据这项研究,中国公司并未获得国家大量资金,因此不能在报价上击败所有竞争对手;相反,中国投资者支付的价格低于其他投资者为类似公司支付的价格。

文章称,为进行这项研究,慕尼黑经济研究所的研究人员调查了2002年至2018年间在92个国家进行的7万多起跨境公司收购案例,其中1900起收购交易的买家来自中国。

文章指出,按资产负债表总额计算,平均来看,中国投资者收购的公司的规模是其他国家投资者收购公司的规模的7倍。而其他投资者关注的则是盈利良好的公司。

文章称,慕尼黑经济研究所的研究结果表明,中国投资者以更便宜的价格收购外国公司这一事实颠覆了一个普遍流行的观点:即所谓“中国公司利用政府补贴在报价上击败其他投资者并将他们挤出市场”。

慕尼黑经济研究所所长克莱门斯·菲斯特说:“中国投资者似乎重视规模而非盈利,从而避免与其他竞标者竞争。”

【延伸阅读】2019年全球并购交易起步缓慢 问题在这些地区——

参考消息网4月2日报道 政治紧张局势和海外经济放缓正在影响全球的并购活动。

据《华尔街日报(,)》网站3月30日报道,根据迪罗基公司的数据,今年到目前为止,全球范围内的并购交易总额达9130亿美元(1美元约合6.7元人民币——本网注),同比下降17%。

欧亚地区并购放缓

报道称,问题出在欧洲和亚洲,这两个地区由于政治不确定性增加和经济增长放缓受到冲击。

在欧洲,由于脱欧带来的不确定性使企业处于观望状态。今年到目前为止已宣布的交易额下降60%至1440亿美元。欧盟委员会将欧元区2019年的经济增长预期从1.9%下调到1.5%。汽车公司等德国主要汽车制造商正面临利润下滑的状况,而则正在与经济衰退作斗争,的“黄背心”抗议活动对在法国的外国投资构成了威胁。

在亚洲,已宣布的并购交易总额下降23%至1650亿美元,这是因为中美经贸摩擦对该地区的经济造成了不良影响,并阻拦了有心做交易的人。

美银美林集团国际并购部门主席史蒂文·巴罗诺夫说:“人们也在考虑在美国以外发生的事情。”他说,公司都在积极探索所有地区的并购案——尤其是在美国的。

北美地区亮点不少

报道指出,事实上,正如近年来经常发生的情况一样,北美地区是一个亮点,该地区的交易额在这一时期增长了2%,达到4700亿美元。

其中一个特别强劲的领域是金融业。在过去几年经历过金融危机之后,金融业内的并购交易一直不多,但2019年迄今为止,金融业是第四繁忙的行业。这一时期达成的交易包括布银行与公司按计划斥资282亿美元收购竞争对手太阳信托银行公司。

与去年一样,科技和医疗是最繁忙的两个行业。这两个行业内的并购交易包括繁德服务有限公司以350亿美元的价格收购付款处理公司世界支付系统,以及达纳赫公司提出以214亿美元收购通用电气公司的生物技术业务。

另一项医疗行业内的交易——百时美施贵宝公司提出以740亿美元收购生物技术公司新基医药,这是今年迄今为止最大的一笔交易——很可能成功抵御住股东的反对。这一并购计划遭到一些投资者的反对,他们认为拟议中的并购风险太大,反对者包括传统上比较低调的威灵顿管理公司,但预计这两家公司在获得代理顾问公司的支持后,将在股东投票中获胜。

公司顾问们表示,对收购新基医药等交易的反对,正促使各家公司更多考虑如何能够以最优方式与最大的股东进行沟通,并提前预测到什么时候会有阻力。

并购强势期未结束

报道称,近期有几起高调的收购案失败,这也让公司董事会有更多理由谨慎行事。卡夫亨氏公司是2015年价值490亿美元并购案的产物,由于大幅削减成本和加大营销开支都未能使利润空间保持在一定范围内,该公司今年2月把其名下的卡夫品牌和奥斯卡·迈耶品牌的资产账面价值划减了154亿美元。

报道指出,自金融危机以来,并购活动强势期已持续了很久,参与并购交易的人正在准备面对并购交易增速最终放缓,但不是所有人都认为今年会出现这种情况。

库利律师事务所驻伦敦的并购律师迈克尔·伯克纳说:“普遍的观点是,衰退可能离我们不远了。”

报道认为,尽管存在这些障碍,在其他力量的作用下,人们认为如今这个时间点适合促成协议。在年终暴跌后,融资市场出现反弹。美联储表示没有的计划,美国经济依然相对强劲。按照传统的思维,在民主党人有机会重新入主白宫并在反垄断方面采取更强硬的立场之前,企业会考虑现在就完成交易。

精品投资银行佩雷拉-合伙咨询公司创始合伙人兼首席执行官彼得·温伯格表示,尽管目前有许多因素使并购交易更加复杂,但在科技和不断变化的消费者品位颠覆几乎所有行业的年代,许多公司认为什么都不做会带来更大的风险。

他说:“人们不会等到风平浪静的时候再出手,因为永远不会再有风平浪静的时候。”

(2019-04-02 16:01:25)

【延伸阅读】奥斯陆证交所并购战白热化 纳斯达克提高报价

参考消息网3月6日报道 法国《论坛报》网站3月4日报道,美国证券交易巨头纳斯达克4日宣布,将收购挪威奥斯陆证券交易所的报价提高至每股158挪威克朗(100人民币约合129.2挪威克朗)。这一报价相当于泛欧证券交易所报价区间的最高价,今年2月11日泛欧交易所将收购价格提高为每股145至158挪威克朗。不过,158挪威克朗的报价仍略低于4日奥斯陆证交所的股票收盘价(160挪威克朗),这也反映出投资者似乎对报价进一步抬高抱有希望。

报道称,纳斯达克在一份公告中表示,可接受的收购股票数量门槛由原来的90%下调至三分之二,“以便让拥有奥斯陆证交所三分之一股票的投资者们更放心”。

报道称,奥斯陆证交所是目前欧洲少数还独立的证券交易所,而且一直表示更愿意与纳斯达克合作。奥斯陆证交所在一份公告中表示:“董事会承认修改后的报价从财务角度上来说是对等的,但董事会重申并且坚持其以往观点:从行业和战略角度来看,纳斯达克是奥斯陆证交所的优先买家。考虑到挪威及北欧地区资本市场股东们的战略利益,纳斯达克比泛欧交易所更有可能在长期内推动奥斯陆证交所取得成功。”

报道介绍,旗下拥有巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、里斯本和都柏林等股票交易所的泛欧交易所,并不承认就此被打败而且继续展示强硬姿态。该交易所在公告中指出:“泛欧交易所仍然相信,从战略角度看泛欧是奥斯陆证交所最有吸引力的行业合作伙伴,对整个挪威的金融和经济界也是如此。”

报道称,泛欧交易所还强调,目前其报价“在等着监管机构的审批,而这是顺利收购奥斯陆证交所大部分股票的重要前提”。此外泛欧交易所还提醒说,自己拥有掌握奥斯陆证交所半数股票(50.5%)的股东们无保留的支持。

报道称,而(自知之明是最难得的知识。——西班牙)对于纳斯达克关于并购交易不需要本集团股东批准的表态,泛欧交易所回应表示:“泛欧交易所的优先股东们(持股合计占比23.68%),共同支持泛欧交易所并购奥斯陆证交所的交易。”

纳斯达克综合指数全球瞩目。图为交易员在美国纽约证券交易所工作。新华社/美联

(2019-03-06 14:10:33)

【延伸阅读】德媒关注中企在欧洲并购规模减少

参考消息网2月7日报道 德国《法兰克福汇报》网站2月5日刊登题为《中国在欧洲的购买之旅结束了吗?》文章,文章摘译如下:

欧洲日益增长的不信任和中国经济活力的降温正在抑制中国投资者的胃口。安永会计师事务所周二在德国斯图加特公布数据说,2018年中国企业在欧洲的收购和投资支出同比大幅降低。根据安永的数据,中国企业的收购价值总额降为310亿美元(1美元约合人民币6.74元——本网注),几乎比2017年减少一半。上一个创纪录的年份是2016年,当时中国企业在欧洲支出了850亿美元。

尽管德国与英国仍是2018年中国商业买家的主要目标,但中国在德国的投资额下降了1/5以上,降至略低于110亿美元。其中大部分落到一笔交易上:汽车制造商吉利公司入股德国戴姆勒-汽车股份公司耗资近90亿美元。安永从多年前起就记录中国投资者在欧洲的活动。

但目前情况不太景气:不仅是收购价值,收购项目的数量也在下降。根据安永的数据,2018年中国在欧洲完成了196项交易,同比减少50项;在德国的收购项目数量为35项,前一年为54项。

报道称,中国投资者在欧洲面临越来越多的不信任。例如,2018年夏天德国联邦政府阻止国有的中国公司进入德国电力供应市场。当年12月,德国联邦政府还收紧了中国人收购德国公司的规定。

现在,如果外国投资者想在对国家安全重要的领域收购一家德国公司10%以上的股份,德国联邦政府就可以使用否决权。中国政府明确提出,到2025年在技术上赶上西方和,并在2050年之前超越它们。

安永认为这种情况不会很快再次发生变化。“中国投资者在未来几个月内的收购仍然相对较少”,该事务所德语区中国业务部门负责人孙轶说,“此外,目前的框架条件太难了”。

(2019-02-07 11:09:22)

【延伸阅读】日本2018年成亚洲头号并购大国:收购金额达1910亿美元

参考消息网1月12日报道 外媒称,2018年,日本超过中国成为亚洲并购交易的头号大国,并且日本企业持有超过8900亿美元的现金,2019年这一支出热潮很可能会继续。

据彭博新闻社网站1月6日报道,2018年,日本企业宣布了1000多宗海外收购,总金额达到创纪录的1910亿美元,其中最大的并购是武田药品有限公司收购希雷制药公司。

报道称,面对人口萎缩和经济停滞,在贸易战导致的紧张局势压低了股价并推高避险货币日元汇率之际,日本企业越来越把目光投向海外。再加上软银集团和东芝等日本公司积累的巨额储备金,银行家们正在为繁荣的一年做准备。

摩根大通公司的日本并购负责人土井幸一郎(音)在接受采访时说,就海外交易的数量而言,日本企业将迎来“有史以来最多的一年”。土井说,美国将是最受欢迎的并购目的地,部分原因是它是最大的增长市场,他表示,2018年是他20年职业生涯中最繁忙的一年。

土井说,来自工业、消费和技术行业的公司并购数量肯定会增加,但日本企业今年总的并购额不大可能像2018年那样大,也不太可能达成武田药品那样规模的交易。武田收购希雷的交易定于本周完成,这是2018年宣布的全球规模最大的并购案之一,但它可能很快就会被美国药企巨头百时美施贵宝公司最近达成的收购协议超过。

报道认为,长期以来,日本企业一直希望通过并购实现海外扩张,但它们在并购方面的记录并不太乐观。

20世纪80年代,由于股价飙升助长了傲慢自大,日本企业抢购了从曼哈顿的中心到梵高的名画《向日葵》等各种东西。日本索尼公司和松下公司还买下了好莱坞的电影公司。在日本的资产泡沫破裂后,其中许多投资最终以远低于成本的价格出售。

接着就是世纪之交的并购潮,都科摩通信公司、东芝公司和野村控股公司等日本买家纷纷涌向海外收购公司,“战利品”包括美国电话电报公司的无线业务等。其结果就是数十亿美元的减记和对海外交易的回避迟疑态度。

有迹象表明,如今日本买家在达成交易时已经吸取了过去的错误教训。根据本社收集的数据,2018年,这些企业支付的价格一般比市值高出约23%,是2013年以来的最低溢价。

此外,公司囤积的现金水平如果超过一定值,也会受到投资者的批评。

日本杰富瑞投资银行的分析师祖海尔·哈恩说,现金过剩的企业现在更有可能成为激进投资者的抨击对象,因此董事会也乐于把盈余资金用于收购。2018年的抨击对象东芝公司就被美国对冲基金国王街资产管理公司敦促回购了100亿美元的股票。

数据显示,日经指数中的非金融企业的现金和现金等价物在三年来从6900亿美元激增到了8920亿美元。

(2019-01-12 11:17:19)

【延伸阅读】普华永道报告称中国并购交易2018年或创新高

参考消息网1月24日报道 英媒称,国际会计与咨询机构普华永道1月23日发布报告称,2018年中国并购市场将较2017年有所增长,接近甚至可能超过2016年的历史纪录,因中国企业海外并购活动有望重拾升势,而国内并购将继续活跃。

据路透社1月23日报道,2017年中国并购活动交易金额从2016年的7533亿美元高点回落11%至6710亿美元,基本相当于2015年的水平,中企海外并购交易减少是回落的主要原因。

普华永道中国企业购并服务合伙人李俊伟说:“相较于异常活跃的2016年,中企并购活动在2017年出现了交易金额和交易数量的双降,但是我们可以看到,并购活动将在未来5年保持强劲的上升势头。”

他解释称,随着2017年下半年中国公布一系列政策指引,海外并购政策面进一步明朗,中国投资者对于海外并购项目的信心提升,2018年上半年可能因为部分积压项目以及外汇额度的释放而表现强劲。

报道称,国家发改委等部门去年8月发布进一步引导和规范境外投资方向的新政策,重点推进有利于“”建设和周边基础设施互联互通的基础设施境外投资;限制、酒店、影城、娱乐业和体育俱乐部等的境外投资。国家发改委去年末发布企业境外投资管理办法,简化审批和加强出境投资监管。

李俊伟指出,政策对于战略性出境并购(例如产业升级,“一带一路”相关项目等)的持续支持、人民币汇率的稳定、资本充足供给以及A股高估值带来的套利空间,都会持续推动出境并购活动。围绕着产业价值链,产业升级、先进制造、消费升级、金属矿产以及能源等具有协同促进效应的交易,将成为出境并购的重要组成部分。

他还说:“中国的大型科技企业将会在全球并购市场上非常活跃。”

报道称,普华永道中国企业融资与购并服务合伙人蔡凌则指出,随着国内经济环境的不断成熟和发展,境内并购仍将保持强劲发展势头,例如房地产行业内部的整合,而不断涌现的科技创新和创业项目将受到科技巨头的青睐。

(2018-01-24 11:53:47)